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Posted On April 12, 2017 at 2:43 am by / Comments Off on Download Verbriefung von Forderungen: Entstehungsgeschichte und by Andreas Bertl PDF

By Andreas Bertl

Die Entwicklungen der letzten Jahre zeigen deutlich, dass der klassische Bankkredit zur Finanzierung vieler Unternehmen nicht mehr ausreicht. Eine interessante, aber außerhalb des Bankensektors noch wenig bekannte replacement sind Asset sponsored Securities.

Andreas Bertl beschreibt das Finanzierungsinstrument Asset subsidized Securities in seiner Entstehung und heutigen Struktur und zeigt sowohl Chancen wie auch Risiken auf. Anhand der US-amerikanischen Bankengeschichte und der Schuldenkrise der dritten Welt wird deutlich, dass Asset sponsored Securities ursprünglich vor allem zur Liquiditätsbeschaffung in Krisenfällen eingesetzt wurden. Der Autor bietet zunächst eine Einführung in die Materie, die keine mathematischen Vorkenntnisse erfordert, und präsentiert anschließend Erklärungsversuche aus finanzierungstheoretischer Sicht sowie Vorschläge zur Verbesserung der bisher vorliegenden Bewertungsansätze.

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110 Vgl. Kuczynski. 583; Curry. 1997. 191. III VgI. Curry. 1997. 191. 112 Vgl. Kroll. 81 f. 113 Vgl. Timmermann. 1986, 107. 107 38 3. Die Entwicklung von Asset Backed Securities importiert werden. ll4 Zahlreiche Entwicklungsllinder, vor aHem jene aus Lateinamerika, hatten in den 70er Jahren jedoch kaum ein Problem mit der Finanzierung ihrer Defizite, da sie von internationalen Banken als Schuldner entdeckt worden waren und Kredite reichlich vergeben wurden. Der starke Anstieg der Olpreise zuerst 1973173 und danach 1979/80 - bescherte den ErdOi exportierenden Llindern erhebliche Mehreinnahmen, weiche diese mangels Infrastruktur im eigenen Finanzsektor nicht selbst veranlagen konnten, noch konnten sie die gesamten Uberschiisse selbst im eigenen Land konsumieren oder investieren.

A. dazu durchringen, der FSLIC die Erlaubnis zu geben, insgesamt knapp 11 Milliarden Dollar an Krediten aufzunehmen und gleichzeitig die Aufsichtsbehorden der Thrift industry anzuweisen, anstelle der Regulatory Accounting Principles wieder die strengeren Generally Accepted Accounting Principles (,GAAP') anzuwenden 84 • In den Jahren 1987 und 1988 liquidierte oder verkaufte die FSLIC insgesamt tiber 200 Thrifts mittels zum Teil heftig umstrittenen Arrangements, wobei jedoch zu Beginn des J ahres 1989 mindestens nochmals so viele n 78 79 so 81 8Z 83 84 Vgl.

Amerikanischen Hypothekenmarktes 1938-197050 Mit diesem Programm war ein erster Schritt auf dem Weg zu einem liquiden Sekundlirmarkt getan. jedoch nur fUr staatlich versicherte Hypotheken. Die Mehrheit der Kredite bestand jedoch aus so genannten "conventional mortgages" ohne derartige Versicherung51 und hatte daher keinen Zugang zu Ginnie Maes Programmen. Freddie Mac, fUr den keine Beschriinkungen auf staatlich besicherte Hypotheken gelten, fiiHte diese Liicke mit dem 1971 ins Leben gerufenen Participation CertificateProgramm aus.

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